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风险提示泛在电力物联网投资不及预期；配网自动化投资不及预期；宏观经济增速减缓的风险。本章内容自先前已发布的研究报告整理概括，相关报告及风险提示全文请参阅2019年09月06日发布的《国电南瑞深度报告：电网投资结构嬗变，核心资产穿越周期》等相关报告。

迎接泛在电力物联网周期，国电南瑞订单增速有望快速提升。公司在2017年重大资产重组中收购了信通公司、瑞中数据，完成了电力信息化产业链的全面布局，而电力信通业务是本轮泛在电力物联网建设的重要方向，预计泛在电力物联网订单总额为300-500亿，公司市占率约为40%，订单规模将在本轮泛在电力物联网周期中得到提升。

从2003年非典时期的经验来看，本次疫情反而会是龙头集中度提升的时机，投资者不应给中小企业过多的成长溢价，而应更坚持那些更有确定性、可持续性的龙头企业和大市值白马蓝筹。疫情冲击后，目前金融、地产、先进制造、消费等行业的大市值龙头股估值更低，其对于各类机构投资者的吸引力也将进一步增强。

相比于电商平台，房企体现出的更多是一种焦虑。观点报告指出，10月不少房企全年业绩及资金面压力提升，这迫使其进一步加大促销力度，一定意义上，也反映出房企对行业基本面日渐趋紧的一种焦虑。责任编辑：覃肄灵来源：大宗内参近日钢材价格走势再度引发市场热议，随着季节性需求淡季的来临，看空的声音此起彼伏，但钢价在走势上并未完全打破反弹模式。市场的情绪或许是一时的，但究竟是动力大还是压力大，终究还是要看供需格局的。

2017年10月，京东房产正式上线，其当时的发展规划是开发商与京东直接合作形成的品牌直营合作模式；代理商与京东合作的京东联营模式；开发商、代理商、京东共同打造的多方联营模式。用京东房产负责人曾伏虎的话说，“京东进军房地产“不会拿地盖楼，更不会和开发商抢生意，并把自己定位于服务平台，也就是做房地产中介”。

图33：国内沥青累计产量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货图34：国内沥青月度产量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货3.2 沥青需求2019年1月公路建设固定资产投资1202.67亿元，同比增长7.53%。3月份市场整体需求表现一般，终端项目启动缓慢，山东地区炼厂主要以交付冬储合同为主，持续至3月底，新合同的签订较少。展望4月份，预计长江以北地区沥青需求有较好的改善，而长江以南地区仍有较多降水，沥青需求难有大的改善。